投资要点：
海通-铁甲开工景气度指数。为了更高频的跟踪机械行业景气程度，我们联合铁 甲共同发布海通铁甲开工景气度指数（Haitong Tiejia Index，HTI）。 HTI 指数的 构成包括 3 个子指数，涉及 11 个关键指标。子指数包括宏观景气指数、制造业 开工指数、工程设备开工指数，分别代表了宏观经济景气度、制造业景气度， 以及工程项目开工情况（包括矿山项目）。HTI 指数综合了 3 个子指数的信息， 我们认为其可以较全面的反应机械行业的景气程度。我们每周定期发布 HTI 指 数，期望用更高频的数据跟踪来反映行业景气度。
本周（3 月 6 日-3 月 13 日）HTI 指数环比上升 23.9%，工程设备开工指数增幅 最大。3 月 13 日，HMI 为 99 点，周环比上升 23.9%，景气度继续提升。分项 指数看，宏观景气指数：3 月 13 日为 22 点，周环比提升 1.8%，反映宏观环境 较为稳定；制造业开工指数：3 月 13 日为 75 点，周环比下滑 15.9%，反映制 造业景气度尚处低位；工程设备开工指数：3 月 13 日为 149 点，周环比提升 43.1%，反映开工率正在加速。
海通-铁甲聚焦：工程设备开工指数 3 月 13 日为 149 点，周环比增加 43.1%， 我们认为整体复工节奏正在加速。细分来看，3 月 13 日全国设备开工率为 29.2%，周环比提高 4.4ppt，开工小时数为 6.8 小时，周环比提升 9.6%，设备 开工率已经达到 2019 年阴历同期的 53%，开工小时数已经达到 97%。从工程 机械的应用场景看， 3 月 13 日，施工方为业主方的工况主要集中在铁路 59.9%、 公路 30.7%、水利 5.6%，个人为业主方的工况主要集中在农村工程 47.1%、房 建 21.8%、矿山 6.3%。
投资建议。从本周的 HTI 指数看出，与工程机械相关度较高的工程设备开工指 数增长较快，说明下游复工率正在加速回升。根据设备开工率的变化趋势（图 10），我们预计 3 月下旬开始全国设备开工率可能会回升到 2019 年阴历同期的 80%以上，2020 年工程机械销量旺季有望从 3 月下旬逐步启动。建议关注：三 一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、建设机械、柳工。
风险提示。 疫情继续拖累复工节奏、竞争环境恶化、固定资产投资下滑。
1. HMI指数跟踪
本周（3月6日-13日），海通-铁甲开工景气度指数（HTI）周环比上升23.9%，3月13日为99点。
图一1 海通-铁甲开工景气度指数（HTI）
资料来源：Wind，铁甲，海通证券研究所
2. 宏观景气指数与制造业开工指数
本周（3月6日-13日），宏观景气指数周环比上涨1.8%，3月13日为22点，制造业开工指数周环比下降15.9%，3月13日为75点。
图2 宏观景气指数
资料来源：Wind，海通证券研究所
图3 制造业开工指数
资料来源：Wind，Mysteel官网，海通证券研究所
图4 九鞅经济增长指数
资料来源：Wind，海通证券研究所
图5 全国日客运量（万人次）
资料来源：Wind，海通证券研究所
图6 日均耗煤量（万吨）
资料来源：Wind，海通证券研究所
图7 全国氧气周均价（元/吨）
资料来源：卓创资讯，海通证券研究所
图8 百度搜索指数：招工信息（次）
资料来源：百度，海通证券研究所
3. 海通-铁甲聚焦
我们联合铁甲推出海通-铁甲聚焦。根据铁甲网表述，铁甲成立于2009年，是一家为工程机械行业终端用户、制造商及代理商提供行业资讯、在线交流、二手交易、置换管理、交易金融、智能硬件与物联网等服务的产业互联网平台。其核心业务铁甲二手机是国内知名的二手工程机械交易平台，注册买家近150万，截止目前累计卖出设备近50000台，累计成交额近150亿元。
本周我们的聚焦方向是全国工程施工的复工节奏。本周（3月6日-13日），工程设备开工指数上涨43.1%，3月13日为149点，我们认为下游施工的复工节奏正在加速。
图9 工程设备开工指数
资料来源：Wind，铁甲，海通证券研究所
从全国设备开工率近期的走势看，3月13日设备开工率为29.2%，约为2019年阴历同期的53%。设备开工小时数为6.8小时，约为2019年同期的97%。
图10 全国设备开工率
资料来源：铁甲，海通证券研究所
图11 全国设备平均开工小时（小时）
资料来源：铁甲，海通证券研究所
分工况看，3月13日业主方为施工方的设备施工工况以铁路为主，业主方为个人的设备施工工况以农村工程为主。
图12 3月13日工程施工工况分析（业主为施工方）
资料来源：铁甲，海通证券研究所
图13 3月13日工程施工工况分析（业主为个人）
资料来源：铁甲，海通证券研究所
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佘炜超 机械行业
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